Claim #4: "Earnings drive stock prices."
This belief powers the bulk of the research on Wall Street. Countless analysts try to forecast corporate earnings so they can forecast stock prices. The exogenous-cause basis for this research is quite clear: Corporate earnings are the basis of the growth and the contraction of companies and dividends. Rising earnings indicate growing companies and imply rising dividends, and falling earnings suggest the opposite. Corporate growth rates and changes in dividend payout are the reasons investors buy and sell stocks. Therefore, if you can forecast earnings, you can forecast stock prices.
Suppose you were to be guaranteed that corporate earnings would rise strongly for the next six quarters straight. Reports of such improvement would constitute one powerful "information flow." So, should you buy stocks?This belief powers the bulk of the research on Wall Street. Countless analysts try to forecast corporate earnings so they can forecast stock prices. The exogenous-cause basis for this research is quite clear: Corporate earnings are the basis of the growth and the contraction of companies and dividends. Rising earnings indicate growing companies and imply rising dividends, and falling earnings suggest the opposite. Corporate growth rates and changes in dividend payout are the reasons investors buy and sell stocks. Therefore, if you can forecast earnings, you can forecast stock prices.
Figure 9 shows that in 1973-1974, earnings per share for S&P 500 companies soared for six quarters in a row, during which time the S&P suffered its largest decline since 1937-1942. This is not a small departure from the expected relationship; it is a history-making departure. Earnings soared, and stocks had their largest collapse for the entire period from 1938 through 2007, a 70-year span! Moreover, the S&P bottomed in early October 1974, and earnings per share then turned down for twelve straight months, just as the S&P turned up! An investor with foreknowledge of these earnings trends would have made two perfectly incorrect decisions, buying near the top of the market and selling at the bottom.
In real life, no one knows what earnings will do, so no one would have made such bad decisions on the basis of foreknowledge. Unfortunately, the basis that investors did use--and which is still popular today--is worse: They buy and sell based on estimated earnings, which incorporate analysts' emotional biases, which are usually wrongly timed. But that is a story we will tell later. Suffice it for now to say that this glaring an exception to the idea of a causal relationship between corporate earnings and stock prices challenges bedrock theory.
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This article was syndicated by Elliott Wave International and was originally published under the headline Earnings Season: Strong Earnings Mean a Strong Stock Market -- Right?. EWI is the world's largest market forecasting firm. Its staff of full-time analysts led by Chartered Market Technician Robert Prechter provides 24-hour-a-day market analysis to institutional and private investors around the world.
投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”
ReplyDelete如果发生了坏事情，请忽略这件事。
要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。
如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你永远也不会把事情搞得一团遭!
我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。
我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。
如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。
我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。
正直，勤奋，活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点千真万确。
生活的关键是，要弄清谁为谁工作。
哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。
头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！
要学会以40分钱买1元的东西。
人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。
风险来自你不知道自己正做些什么？
成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。
你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中，没有得到任何好的想法。
人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。
当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。
所有的男人的不幸出自同一个原因，即他们都不能安份地呆在一个房间里。
我所做的，就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人企业。我将保证你们有5%的回报，并在此后我将抽取所有利润的50%
一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。
如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。
拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。
我只做我完全明白的事。
开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。
ReplyDelete我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如此
没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业(你得懂得打算购买的这家企业的业务)。
我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。
不要投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。
希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你 将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。
想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事
1919 年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50％，只有19美元。然后是瓶装问题，糖料涨价等等。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界 大战、核武器竞赛等等，总是有这样或那样不利的事件。但是，如果你在一开始用40块钱买了一股，然后你把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元 可口可乐公司的股票，已经变成了500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大可能，直到把梦想变成现实。但是，在华尔街，每五分钟就互相叫价一次，人们在你的鼻子底下买进卖出，想做到不为所动是很难的。
华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都 进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。
当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。
所谓有‘转机’的企业，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。
近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。
当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。
经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。
一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。
只要想到隔天早上会有25亿男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（谈到对于吉列刮胡刀持股的看法）
经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当做是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”这句话提醒经理人就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。”
所谓拥有特许权的事业，是指那些可以轻易提高价格，且只需额外多投入一些资金，便可增加销售量与市场占有率的企业。
有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。
伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。
我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既 能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。
我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股
当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。
如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。
我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。
钱，在某种程度上，有时会使你的处境有利，但它无法改变你的健康状况或让别人爱你。
从巨额的消费中，我不会得到什么快乐，享受本身并不是我对财富渴求的根本原因。对我而言，金钱只不过是一种证明，是我所喜欢的游戏的一个计分牌而已。
虽然我也靠收入生活，但我迷恋过程要远胜于收入。
必须有工作激情但又没有贪念，并且对投资的过程入迷的人才适合做这个工作。利欲熏心会毁了自己。当然，漠视金钱或者淡泊财富的人也不适合玩这种‘游戏’，因为他不喜欢就没有激情。
若让微软总裁比尔.盖茨去卖热狗，他一样可以成为热狗王。
我记得我曾向一位从奥斯维辛幸存的妇女询问什么是友谊这一问题。她回答说，她的检验准则是：‘他们会向我隐瞒什么吗?’
选择任何一位正直的人作为工作的同事。归结起来这一点是最为重要的因素。我不与我不喜欢或不敬慕的人打交道。这是关键所在。这一点有点像婚姻。
处女可以维持，但不可以恢复。
赌博的嗜好总是由一笔大额奖金对一笔小的投资而刺激起来的，不管这种几率看起来是多么微小。这也是拉斯维加斯的赌场把他们设的巨奖广而告之，州奖券以大字标题标出他们的大奖的原因所在。
拥有一颗钻石的一部分，也要比完全拥有一块莱茵石好得多
你应去你所倾慕的商业领域或你所倾慕的人那里去谋职。任何一刻，你都可能碰到就在你身边的可能使你获益良多的人士，或者你感觉良好的组织，那一刻你务必寻 得一个好的结果。我建议，你永远不要从事那些目前使人痛苦，但从现在起10年后可能会有大改善的事业；换个说法就是，你不要因为你目前已有ⅹ美元，就有以 后可能会得到10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你所从事的职业，可能10年后你依然不会欣赏它。
我们没有必要比别人更聪明，但我们必须比别人更有自制力。
使风险最小化的方式就是谨慎思考
ReplyDelete如果你每天都感到有投资的迫切需要，肯定会犯许多错误。投资不是这样的，必须要等待适合出手的好时机
在每个水平层次上，我都力求保守一点——这样，在总水平上我才可以获得较大的安全边际。
我们对于理解的定义是，能够有相当的把握回答未来10年内企业走向的问题.